[금융] 헤지펀드(Hedge Fund)와 뮤추얼펀드(Mutual Fund)

[금융] 헤지펀드(Hedge Fund)와 뮤추얼펀드(Mutual Fund)

투자기간, 자금모집 방법, 수익배분 방법에 따라 헤지펀드와 뮤추얼펀드로 나눌 수 있습니다.

헤지펀드와 뮤추얼펀드

◆ 헤지펀드(Hedge Fund)

헤지펀드는 개인을 모집하여 조성한 자금을 국제증권시장이나 국제 외환시장에 투자하여 단기 이익을 거둬들이는 개인투자신탁입니다. 투자지역이나 투자대상 등 당국의 규제가 없으며 고수익을 추구하지만 투자위험도 그만큼 높은 투기성이 짙은 자본입니다. 헤지란 본래 위험을 회피 분산시킨다는 의미이지만 헤지펀드는 위험 회피보다는 위험을 정면으로 맞서는 투기적인 성격이 강합니다. 소수의 고액투자자를 대상으로 투자를 모집하는 사모 투자자본입니다.

 

헤지펀드는 주식, 채권뿐만 아니라 파생상품, 실물자산 등 다양한 상품에 투자하여 목표수익을 달성하는 것을 목적으로 고위험, 고수익을 낼 수 있는 상품에도 적극적으로 투자를 합니다. 헤지펀드는 파생금융상품을 교묘히 조합해 도박성이 큰 신종상품을 개발하여 국제 금융시장을 교란시키는 하나의 요인으로도 지적되고 있습니다.

 

현물과 선물을 결합한 다양한 투자전략을 사용하며 목표 이상의 수익을 내면 헤지펀드 운용사는 높은 수준의 성과급을 챙깁니다. 전형적인 단기 투자자본으로 투자 내용도 공개하지 않습니다. 헤지펀드는 일반 공모펀드와도 달리 거액의 차입도 가능합니다. 이 때문에 손실이 커질 경우 금융시장 불안 요인으로 작용하기도 합니다. 세계 금융계를 좌지우지하는 대표적인 헤지 펀드로는 미국의 조지 소로스가 운영하는 *퀀텀펀드를 예로 들 수 있습니다.

반응형

* 퀀텀펀드는 대표적인 헤지펀드 중의 하나로써 짐 로저스가 미국 예일대와 영국 옥스퍼드대를 졸업한 뒤 1969년 조지 소로스와 함께 공동 설립한 헤지펀드입니다. 퀀텀펀드는 설립 후 10여 년간 무려 4200%가 넘는 수익률을 기록하며 로저스는 일찍이 '월가의 전설적 인물' 중 한 사람으로 등극하였습니다. 1992년 이 펀드는 영국 파운드화를 집중 투매해 단숨에 10억 달러를 번 사건으로 널리 알려졌으면 당시 이 펀드와 정면 승부를 택한 영국 중앙은행을 백기를 들게 한 사건으로 유명합니다.

 

사모펀드와 비슷하다고 느낄 수 있는 헤지펀드는 투자대상 기업의 경영권 참여와 구조조정 등을 통해 기업가치를 높이고 수익을 투자자에 나눠주는 사모펀드에 반해 헤지펀드는 위험회피 기법으로 투자하는 헤지펀드와는 차이가 있습니다.

일종의 사모펀드로 분류되기도 하지만 성격은 조금 다르며, 시장 상황에 개의치 않고 절대수익을 추구합니다.

 

▼헤지펀드와 비슷한 사모펀드의 자세한 내용을 더 알고 싶으시다면 아래 글을 참고하시길 바랍니다.

[금융] 사모펀드(Private equity fund)와 공모펀드(Public offering fund)

 

1949년 사회학자이자 저널리스트였던 알프레도 윈슬로 존스가 저평가된 주식은 매수하고 고평가 된 주식은 매도하는 방법으로 펀드를 처음 운용하면서 이 전략을 <포춘>에서 '헤지펀드'라고 처음 지칭한 후부터 이 용어가 널리 사용되기 시작하였습니다. '헤지(Hedge)'란 '울타리', '담'이라는 의미의 단어로, '위험을 피하다'라는 뜻으로도 사용됩니다. 즉 헤지펀드란 울타리를 쳐 자산을 안전하게 유지하면서 위험에도 수익을 내는 펀드라는 의미를 가지고 있으며 초기에는 위험을 분산하기 위해 시장의 방향성과 반대되는 곳에도 자금을 분산하여 투자하는 전략을 사용하였으나 오늘날에는 실질적인 위험방지 수단을 갖추지 않은 경우도 많습니다.

 

1998년 중반 아시아 국가들이 외환위기에 봉착했을 때 이들 국가는 자국의 외환위기를 초래한 주범이 바로 헤지펀드라고 주장하였습니다. 국제적으로는 주로 100명 미만의 투자가들로부터 개별적으로 자금을 모집해 파트너십을 맺은 뒤, 카리브해의 버뮤다와 같은 조세회피지역에 위장 거점을 설립해 자금을 운영합니다. 1백만, 5백만 달러의 거액을 최소 단위로 설정해 개인과 금융기관으로부터 자금을 모집하며 이러한 방식으로 투자자금을 모집하고 원금의 몇 배에 달하는 자금을 차입하여 선물이나 옵션 등 파생상품에 투자함으로써 투자규모를 몇십 배로 키우는 것이 특징적입니다.

현재 국제금융시장에서 활동 중인 헤지펀드는 3000여 개로 추산되며 자산규모가 200억 달러가 넘는 퀀텀펀드나 타이거펀드가 그 대표적인 예입니다.

 

- 한국의 헤지펀드 도입

한국은 2011년 12월에 한국형 헤지펀드를 도입하여 기존 사모펀드보다 운용 관련 규제는 완화하면서도 국내 금융환경, 글로벌 규제 논의 추세 등을 반영하였습니다. 한국형 헤지펀드는 최저가입 기준이 기존 5억 원 이상에서 1억 원 이상, 레버리지 200% 이상인 펀드는 3억 원 이상으로 문턱을 낮추면서 2015년 말부터 폭발적으로 성장하기 시작하였습니다.

헤지펀드가 주로 사용하는 투자기법은 공매도, 롱쇼트 전략입니다. 공매도는 주식이나 채권, 외환 가격이 하락할 것으로 예상되는 경우 해당 금융상품을 가지고 있지 않는데도 팔고 나중에 되사서 갚는 것을 말합니다. 롱쇼트 전략은 본질가치보다 싼 주식은 사고, 동시에 비싼 주식은 팔아 수익을 추구하는 전략입니다.

 

헤지펀드의 주요 특징은 다음과 같습니다.

- 소수의 기관투자자 또는 고액자산가를 대상으로 사모 방식을 통해 사적이고 비공개적으로 자금을 모집합니다.

- 투자대상과 자산운용에 제한이 없습니다.

(투자대상은 주식과 채권은 물론 통화, 일반상품, 부동산, 파생상품, 선물과 옵션 등 다양/ 투자지역 및 투자자산 구성에도 제한이 없습니다.)

- 수익 극대화를 위해 자금 차입과 공매도 기법을 적극 활용합니다. 자금 차입을 통해 타인의 자본을 유치하여 이를 지렛대로 이용해 수익률을 높이는 레버리지 전략을 사용합니다.

- 연간 운용보수는 물론 높은 비율의 성과보수를 펀드 매니저에게 지급합니다.

- 펀드 매니저가 자신이 운용하는 펀드에 투자할 수 있습니다.

- 투자자들은 정기적으로 투자지분을 상환받을 수 있습니다.

 

헤지펀드의 역기능으로는 고수익을 쫓는 과정에서 세계경제와 국제 금융시장을 교란시킨다는 점을 꼽을 수 있습니다. 투명성이 낮고 폐쇄적이며, 법적 규제를 덜 받고, 과도한 자금차입과 단기투자 등 투기적인 기법을 사용하여 금융시스템의 안정성을 저해할 위험이 있습니다. 이로 인해 헤지펀드는 비열하고 냉혹한 방식으로 경제를 혼란에 빠뜨리며 자기 이익만을 챙긴다고 하여 '금융시장의 야수', '자본시장의 악마'라고도 불리기도 하였습니다. 대표적인 사건으로는 위에서 얘기한 영국의 파운드화 투매 사건, 태국 바트화 공격으로 인한 한국의 외환위기 및 아시아 금융위기 초래 등 다양한 사건들이 일어났습니다.

 

하지만 비효율적인 시장구조 개선 및 유동성 공급자 역할 수행, 금융 서비스, 금융제도, 감독 기능 개선을 통한 금융산업의 발전과 금융기법의 발전, 신규시장 개척과 자본시장 기반 확대 등의 순기능도 존재합니다.

 

 

 

 

◆ 뮤추얼펀드(Mutual Fund)

뮤추얼펀드는 유가증권 투자를 목적으로 설립된 법인회사로 주식발행을 통해 투자자를 모집하고 모집된 투자자산을 전문적인 운용회사에 맡겨서 그 운용 수익을 투자자에게 배당금의 형태로 되돌려 주는 투자회사입니다. 법인 기금으로 주식을 발행하고 투자자를 모집하여 모인 자산을 운용 기업에서 관리하게 하여 수익금을 투자자에게 배당금 형태로 돌려주는 투자회사입니다.

 

뮤추얼펀드는 다수의 소액투자자를 대상으로 공개 모집하는 펀드입니다. 주로 주식, 채권 등 비교적 안전성이 높은 상품에 투자하는 전략을 추구합니다. 투자가가 수익자이자 주주가 되는 형식입니다. 쉽게 말해 마음이 맞는 사람끼리 돈을 모아 투자 회사를 차린 것이고 할 수 있습니다. 주식투자는 잘하는 사람을 찾아서 맡기고 펀드 참여자들은 해당 펀드의 주식을 나누어 갖습니다. 

 

다수의 일반인이 자금을 모아 거대한 자금을 형성하여 뮤추얼펀드의 자본금으로 납입하여 운용회사에서 운용해 줍니다. 그러므로 뮤추얼펀드에 투자하는 것은 뮤추얼펀드가 발행한 주식을 매입하는 것이 되며, 투자가는 수익자인 동시에 주주가 되므로 투자자는 회사의 운영 및 투자정책에 의결권을 가집니다. 자금은 운용회사 운영을 담당하고 자산보관 회사에서 보관하며 일반 사무수탁회사에서 뮤추얼펀드의 일반 운영을 담당합니다.

 

 

- 한국의 뮤추얼펀드 도입

우리나라에서는 1999년 간접투자상품으로 도입하였으며, 회사형 투자신탁이라고도 합니다. 투자자가 직접 매매하는 것이 아니라 전문 펀드매니저가 운용해주는 간접투자라는 점에서 투신사 수익증권과 비슷하나, 수익증권이 아니라 회사에 투자하는 것으로 투자자가 주주가 된다는 점에서 차이가 있습니다.

 

뮤추얼 펀드는 법률상 독립된 회사라는 점에서 계약형에 비해 투명성이 높다는 장점을 가집니다. 맡긴 돈이 어떻게 운용되는지 알 수 없는 계약형 투자신탁과 비교할 때 뮤추얼펀드는 자산운용의 투명성이 아주 높다고 할 수 있습니다. 그러나 뮤추얼펀드는 자산운용의 투명성을 보장하기 위한 기구나 집단을 둬야 되기 때문에 계약형에 비해 운용비용이 많이 드는 단점이 있습니다.